На наш взгляд, выбор оптимальной денежно-кредитной политики в России должен основываться на принципе, сформулированном великим полководцем Александром Суворовым: «Деньгам по-пустому лежать не надлежит». Этот подход подразумевает, что уровень процентных ставок должен балансировать между интересами различных групп участников экономики. С одной стороны, ставка должна стимулировать инвесторов вкладывать средства в собственное дело, поддерживая развитие бизнеса, инноваций и производственного сектора. С другой — она должна оставаться разумной для тех, кто предпочитает сохранять капиталы на депозитах или в облигациях, обеспечивая им стабильный доход без чрезмерных рисков.
Именно такой баланс позволяет избежать ситуации, когда ставки слишком высоки и тормозят экономический рост, или слишком низки, что ведет к перегреву рынка и возможной инфляционной динамике. В классической экономической теории именно соответствие процентной ставки оптимальному уровню рассматривается как важнейший инструмент достижения макроэкономической стабильности — равновесия между ростом производства, занятостью и умеренной инфляцией. Неконтролируемая инфляция или, наоборот, дефляция могут серьезно подорвать экономическую стабильность, поэтому таргетирование инфляции имеет место, но не должно становиться самоцелью; в первую очередь, необходимо учитывать благосостояние людей и их финансовую безопасность.
При этом, важно учитывать и особенности российской экономики, ее структурные особенности, уровень развития финансовых рынков и внешние факторы. В этих условиях, оптимальным диапазоном ключевой ставки Центробанка РФ, по нашему мнению, мог бы стать диапазон 9−12% годовых. Такой диапазон обеспечивает достаточную гибкость для регулятора — есть пространство для снижения ставки, что в перспективе может стимулировать инвестиции и потребительский спрос, а также снизить издержки бизнеса. В то же время, этот уровень позволяет контролировать инфляционные ожидания и избегать перегрева экономики. Важным аспектом является и то, что данный диапазон дает возможность для адаптации к меняющейся внешней ситуации, что особенно актуально в условиях глобальной экономической нестабильности и санкционных ограничений.
Разумное ценообразование на денежном рынке оказывает мультипликативное воздействие на всю экономику — от сферы малого бизнеса до крупного промышленного комплекса. А также влияет на курс национальной валюты, уровень занятости и социальную стабильность. В конечном итоге, ключевым в любой денежно-кредитной политике должна оставаться идея поддержки населения и содействие устойчивому развитию страны. Поэтому, выбор уровня процентных ставок — это не только технический параметр, но и важный инструмент формирования будущего процветания российского общества.
